O caminho do IPO no Japão
Tokyo_Stock_Exchange via Wikipedia

Exemplos japoneses

No post anterior, listei 19 IPO’s de startups japonesas desde os anos 80 no Japão. Expliquei que um dos motivos do sucesso nas ofertas, são os quase 50 milhões de acionistas individuais japoneses na bolsa de Tokyo. Quando a startup (B2C) consegue 1 milhão de usuários japoneses, tem mais chances de sucesso na hora de abrir capital. São 1 milhão de possíveis sócios.

Abaixo a lista de startups que conseguiram 1 milhão de usuários antes de fazer seu IPO:

  • Yahoo Japan – Lançado em 1996 como portal, atingiu 4 milhões de usuários cadastrados e 100 milhões de pageviews/dia em 6/Julho/2000, fez IPO em 2003.
  • Mixi – Lançado como uma rede social em Março/2004 atingiu 1 milhão de usuários em 2005 e 5 milhões em 2006. Fez IPO em Setembro/2006.
  • Gree – Lançado como uma rede social em Fevereiro/2004, atingiu 1 milhão de usuários em Março/2007. Fez IPO em Dezembro/2008.
  • Colopl – Jogo online “コロニーな生活” lançado em 2003, chegou a 1 milhão de usuários em 23/Junho/2010, fez IPO em Dezembro de 2012.
  • Gunosy – News app lançado em Janeiro/2013, chegou a 5 milhões de downloads em Agosto/2014, fez IPO em Abril/2015.

Caminho para o IPO

Em outro post, listei os investidores de risco capital semente e os fundos de Corporate Venture Capital do Japão. E também, as oportunidades para Startups brasileiras no Japão.

Abaixo segue a lista de requerimentos para fazer IPO na bolsa de Tokyo seção Mothers. Para Startups com sede no Japão.

Critérios Regulamentos para listagem de valores mobiliários
  1. Número de acionistas
    (Até o dia da listagem)
 200 ou mais
  1. Ações negociáveis※1
    (Até o dia da listagem)
    (Cumprir os requisitos a. até c.)

a). Número de ações negociáveis: 2,000 unidades negociáveis ou mais※2

 

b). Capitalização de mercado das ações negociáveis: ¥500 milhões ou mais ($4,4M+) (R$14,27M+)

c). Número de ações negociáveis: 25% ou mais das ações listadas,etc.
  1. Oferta pública
 500 unidades negociáveis ou mais
  1. Capitalização de mercado
    (Até o dia da listagem)
 1 bilhão de yen ou mais ($8,8M+) (R$28,5M+)
  1. Número de anos consecutivos na condução do negócio
 Não menos de 1 ano sob o conselho de administração
  1. Declaração falsa ou opinião adversa, etc.
    (cumprir os requisitos a. até d.)
  • a). O relatório de auditoria anexado a um “Relatório de Valores Mobiliários para o Pedido de Listagem Inicial” (excluindo um relatório de auditoria anexado às demonstrações financeiras, etc. para o exercício social ou o ano consolidado consolidado no último ano) deve conter uma “opinião não qualificada” ou uma “Opinião qualificada com exceção” de contabilistas públicos certificados, etc.
  • b). O relatório de auditoria (limitado a um relatório de auditoria anexado às demonstrações financeiras, etc. para o ano comercial ou o ano consolidado encerrado no último ano), um relatório de auditoria intermediária ou um relatório de revisão trimestral anexado ao “Relatório de Valores Mobiliários para a Listagem Inicial Aplicação” deve conter uma ” opinião não qualificada”, uma “opinião de que as demonstrações financeiras intermediárias, etc. fornecem informações úteis” ou uma “conclusão não qualificada” de contabilistas públicos certificados, etc.
  • c). Nenhuma declaração falsa deve ser feita em um Relatório de Valores Mobiliários, etc., contendo ou fazendo referência a demonstrações financeiras, etc., demonstrações financeiras intermediárias, etc., ou demonstrações financeiras trimestrais, etc., referentes ao relatório de auditoria, ao relatório de auditoria interina ou o relatório de revisão trimestral prescrito por um. e o anterior b.
  • d). Quando um estoque, etc., pertencente a um requerente de listagem inicial, está listado em qualquer outro intercâmbio de instrumentos financeiros no Japão, tais ações, etc., não devem cair nas seguintes (a) e (b): (a) O relatório de controle interno referente ao exercício social encerrado no último ano contém o fato de que “os resultados da avaliação não podem ser fornecidos (b) O relatório de auditoria de controle interno relativo a um relatório de controle interno relativo a um ano comercial que termina no último ano contém o fato de que “as opiniões não são expressas”
  1. Auditoria por uma empresa de auditoria da empresa listada*3
 A demonstração financeira, etc., um demonstrativo financeiro intermediário, etc., ou uma demonstração financeira trimestral contida ou anexada ao “Relatório de Valores Mobiliários para o Pedido de Listagem Inicial” foram submetidos a auditoria, auditoria interina ou revisão trimestral equivalente ao previsto no artigo 193-2 do Financial Instruments and Exchange Act por uma empresa de auditoria da empresa listada.
  1. Criação de um agente de serviços aos acionistas
 Os serviços aos acionistas foram confiados a uma instituição especificada como agente de serviços ao acionista do requerente, ou um foi recebido um consentimento informal de assumir a atribuição de tais serviços aos acionistas pelo agente de serviços aos  acionistas.
  1. Unidade de ações
 100 ações
  1. Classes de ações
 No caso de uma ação, etc., pertencente à aplicação inicial de listagem, tal ação, etc., será, como regra geral, qualquer dos estoques referidos no seguinte a). até c). Nesse caso, o candidato a listagem inicial do estoque referenciado em b). não deve ter valores mobiliários diferentes do referido estoque sobre o qual o requerente faz o pedido de listagem inicial

  • a). No caso de uma empresa que emite uma classe de ações com direitos de voto, o referido será ações com direitos de voto.
  • b). No caso de uma empresa que emite várias classes de ações com direito a voto, uma classe de ações com direitos de voto cujo valor de direitos, etc., para receber benefícios econômicos, incluindo reivindicação de dividendos excedentes relativos ao número de ações que permitem o exercício de uma votação. Na assembleia geral de acionistas sobre assuntos importantes, incluindo seleção e demissão de conselheiros, é maior que qualquer outra classe de ações.
  • c). Ações sem direito de voto
  1. Restrições na transferência de ações
 A transferência de ações pertencentes a um aplicativo inicial de listagem não é restrita ou é esperado que não haja restrição no momento da listagem.
  1. Manipulação pela instituição designada de transferência de conta
 A questão relevante está sujeita à operação de transferência contábil da instituição de transferência designada de inscrição no livro, ou é provável que seja assim no momento da listagem.
  • ※1 “Ações negociáveis” refere-se a ações listadas, excluindo ações detidas por partes com interesse especial, como acionistas, ações detidas pela própria empresa e ações detidas por pessoas que possuem individualmente 10% ou mais de ações listadas.
  • ※2 1 unidade é o número mínimo de ações necessárias para 1 direito de voto.
  • ※3 Uma empresa de auditoria registrada no registro das firmas de auditoria das empresas listadas com base no Sistema de Registro para Empresas de Auditoria da Companhia Listada do Instituto Japonês de Contadores Públicos Certificados (incluindo a empresa de auditoria que está sujeita a avaliações de controle de qualidade pelo Instituto Japonês de Certified Public Contadores)
  • ※※ Dados traduzidos do site http://www.jpx.co.jp, não são informações oficiais da empresa.

Valores médios em dólares

Valores de IPO na TSE
Image by JPX

A média, conforme a imagem acima. Para uma Startup com $19M em faturamento, $2M de lucro e valuation de $120M, é arrecadar $12M. Ou no caso mínimo de não ter lucro, $1M de faturamento, $23M de valuation, arrecadar $2M.

Mas os valores mais importantes são:

  • Ser exposto a mais de 50 milhões de acionistas individuais da TSE.
  • Ter o selo de empresa pública do Japão, respeitado em países da Ásia.
  • Atenção da mídia especializada. Com matérias nos principais veículos de economia japoneses.

Valores que mesmo se investir $2M em publicidade, será difícil conseguir junto aos japoneses. Esta é uma estratégia de investimentos baseada na tese “Asionalização”.

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